Bitcoin : lire le premier crypto-actif dans son contexte de marché

Le Bitcoin : présentation

Lancé en 2009, le Bitcoin est le premier crypto-actif et le plus important par capitalisation. Son offre est plafonnée à 21 millions d'unités, et le rythme de création de nouvelles unités est divisé par deux environ tous les 4 ans, lors des « halvings » (le dernier a eu lieu en avril 2024).

Depuis l'arrivée des contrats à terme réglementés sur le CME fin 2017, puis des fonds indiciels cotés au comptant aux États-Unis en janvier 2024, le Bitcoin est de plus en plus détenu par des investisseurs institutionnels. Il réagit désormais fortement au climat financier général : taux, liquidité et appétit pour le risque. C'est pourquoi Gustave Finance le lit avec le Nasdaq 100, l'Or et le dollar.

Le Bitcoin en chiffres

• Offre plafonnée à 21 millions d'unités
• Lancé en 2009
• Halving environ tous les 4 ans, le dernier en avril 2024
• Cotation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7
• Couvert par les 9 modules de Gustave Finance qui portent sur des actifs

Ce qui fait bouger le Bitcoin

• La liquidité et les taux : une Fed plus accommodante lui est en général favorable.
• L'appétit pour le risque, qu'il partage avec les valeurs technologiques.
• Les flux des fonds indiciels cotés et des investisseurs institutionnels.
• Le cycle des halvings, qui réduit tous les 4 ans environ l'émission de nouveaux bitcoins.
• La réglementation et l'actualité propre au secteur.

Ce sont des tendances générales, observées par le passé : elles peuvent ne pas se vérifier.

Les relations inter-marchés à surveiller

• Bitcoin et Nasdaq 100 : l'une des 10 relations suivies en continu par le module Corrélations.
• Bitcoin et Or : groupe « BTC vs Gold » dans la Performance relative, pour lire l'arbitrage entre actif risqué et refuge.
• Bitcoin et autres crypto-actifs : quand le Bitcoin mène, le mouvement est souvent plus solide que lorsqu'il est porté par des actifs plus spéculatifs. Le Leader / Lagger le montre.
• Bitcoin et dollar : un DXY en forte hausse accompagne souvent un resserrement de la liquidité, défavorable au Bitcoin.

Horaires et rendez-vous clés

Le Bitcoin cote 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sur de nombreuses plateformes. Ses mouvements du week-end, quand les autres marchés sont fermés, peuvent donner le ton de l'ouverture du lundi. Les statistiques américaines de 14h30 et les décisions de la Fed à 20h00 le font souvent bouger autant que les indices actions. Le contrat à terme CME, couvert par le rapport COT, suit les horaires des marchés à terme américains.

Le Bitcoin dans Gustave Finance

Le Bitcoin est couvert par 9 des 9 modules de Gustave Finance qui portent sur des actifs :

• Performance relative : le Bitcoin comparé aux autres actifs en base 100, sur 15 jours, 30 jours, 60 jours, 90 jours ou 1 an.
• Leader / Lagger : le rang du Bitcoin dans son groupe et son momentum, sur 4 heures, 1 jour et 7 jours.
• Corrélations : les relations clés du Bitcoin avec les autres marchés, confirmées ou en découplage, sur 4 horizons.
• Indice global de corrélation : les liens du Bitcoin avec les 23 autres actifs suivis, sur 20 jours à 1 an.
• Sentiment de marché : le positionnement des institutions et des particuliers sur le Bitcoin, chaque semaine, d'après le rapport COT.
• Vue d’ensemble : la carte du Bitcoin, du long terme (régime, Fed) au court terme (momentum).
• Scanner live : les mouvements inhabituels du Bitcoin pendant la séance, horodatés et replacés dans leur contexte.
• Performances des actifs : la variation du Bitcoin sur 1 heure, 24 heures et 1 semaine.
• Journal de trading : vos trades sur le Bitcoin enregistrés avec le contexte de marché au moment de l'entrée.

S'y ajoutent les 3 modules de contexte, communs à tous les actifs : Macro, Calendrier économique et Rapports.

4 questions à se poser avant de trader le Bitcoin

1. Le Bitcoin mène-t-il le marché crypto, ou la hausse est-elle portée par des actifs plus spéculatifs ?
2. Le Bitcoin suit-il le Nasdaq 100 ou s'en découple-t-il ?
3. La Fed et le dollar sont-ils favorables ou défavorables à la liquidité ?
4. Le mouvement du Bitcoin est-il récent (4 heures) ou installé (7 jours) ?

Ces questions ne disent pas quoi faire : elles aident à savoir si une position va dans le sens du contexte ou à contre-courant. Gustave Finance y répond en quelques minutes, dans les modules listés ci-dessus.

Le vocabulaire utile

• Risk-on / risk-off : Phases de marché où les investisseurs recherchent le risque (risk-on : actions, crypto-actifs) ou s'en protègent (risk-off : dollar, yen, franc suisse, Or, obligations d'État).
• Corrélation : Mesure statistique, de −1 à +1, de la tendance de deux actifs à bouger dans le même sens (proche de +1), en sens inverse (proche de −1) ou sans lien (proche de 0), sur une période donnée.
• Leader / Lagger : Dans un groupe d'actifs, le leader mène le mouvement ; le lagger suit avec retard ou moins de force.
• Momentum : Élan d'un mouvement de prix : sa force et sa persistance récente. Un momentum positif décrit une hausse qui se poursuit, sans garantir qu'elle continue.
• Base 100 : Méthode qui ramène plusieurs séries de prix à la même valeur de départ (100, ou 0 %) à une date donnée, pour comparer leur évolution indépendamment de leur niveau de prix.

Exemple de lecture

Questions fréquentes