Risk-on / risk-off : définition, explication et exemple

Définition

Risk-on / risk-off : Phases de marché où les investisseurs recherchent le risque (risk-on : actions, crypto-actifs) ou s'en protègent (risk-off : dollar, yen, franc suisse, Or, obligations d'État).

Explication détaillée

Risk-on et risk-off décrivent deux états d'esprit des marchés. En risk-on, les investisseurs sont confiants et achètent des actifs risqués pour obtenir du rendement : actions, crypto-actifs, devises liées à la croissance comme le dollar australien. En risk-off, l'inquiétude domine et ils se tournent vers les valeurs refuges : Or, yen, franc suisse, dollar, obligations d'État.

Le climat se lit en comparant des groupes d'actifs entre eux : le Nasdaq 100 face à l'Or, l'AUD/USD face au yen, le cuivre face à l'Or. En risk-off marqué, de nombreux actifs risqués baissent ensemble et leurs corrélations se renforcent. Le guide Risk-on, risk-off détaille ces signaux, et le module Macro de Gustave Finance affiche un score de sentiment de risk-off à risk-on.

Pourquoi c'est utile pour un trader

Identifier le climat risk-on ou risk-off permet de comprendre des mouvements qui semblent sans lien. Quand le Nasdaq 100 baisse, que le Bitcoin chute, que le yen et l'Or montent le même jour, ce n'est pas une coïncidence : c'est un même moteur qui agit sur tous les marchés. Pour un trader, savoir dans quel climat on se trouve aide à éviter de multiplier des positions qui reposent sur le même pari, et à anticiper la réaction probable des actifs à une mauvaise nouvelle. Les bascules de climat sont aussi des moments où les corrélations changent brutalement : une diversification qui fonctionnait la veille peut disparaître en une séance.

Exemple concret

Ce qu'il faut retenir

• Risk-on : actions, crypto-actifs, devises cycliques recherchés.
• Risk-off : Or, yen, franc suisse, dollar, obligations d'État recherchés.
• Le climat se lit en comparant des groupes d'actifs.
• En risk-off marqué, les corrélations entre actifs risqués se renforcent.

Les erreurs fréquentes

• Juger le climat sur un seul actif.
• Croire que le Bitcoin protège en période de risk-off.
• Oublier que les corrélations entre actifs risqués se renforcent en période de stress.

Termes liés

• Valeur refuge : Actif recherché en période d'incertitude, comme l'Or, le dollar, le yen ou le franc suisse.
• Corrélation : Mesure statistique, de −1 à +1, de la tendance de deux actifs à bouger dans le même sens (proche de +1), en sens inverse (proche de −1) ou sans lien (proche de 0), sur une période donnée.
• Régime macroéconomique : Le climat économique du moment, décrit par la croissance, la politique monétaire, la demande et le sentiment. Il sert de toile de fond à tous les actifs.
• Matrice de corrélation : Tableau qui croise des actifs deux à deux et indique la corrélation de chaque paire sur une période donnée.
• Découplage : Rupture d'une relation habituelle entre deux actifs, par exemple l'Or et le dollar qui montent ensemble alors qu'ils vont d'ordinaire en sens inverse. Un signal à surveiller.
• DXY (indice dollar) : Indice qui mesure la valeur du dollar américain face à un panier de six devises (euro, yen, livre, dollar canadien, couronne suédoise, franc suisse), dominé par l'euro.
• Momentum : Élan d'un mouvement de prix : sa force et sa persistance récente. Un momentum positif décrit une hausse qui se poursuit, sans garantir qu'elle continue.
• Consensus : Valeur moyenne attendue par les économistes pour une statistique avant sa publication. L'écart entre le chiffre publié et le consensus s'appelle la surprise.

Dans Gustave Finance

• Guide · Risk-on, risk-off
• Module · Macro : Connaître le climat économique dans lequel vous tradez.

Le glossaire de A à Z

Base 100 · BCE · Biais (haussier, baissier, neutre) · CFTC · Consensus · Corrélation · COT (Commitments of Traders) · CPI · Day trading · Découplage · Dovish (accommodant) · DXY (indice dollar) · Edge ratio · Espérance (expectancy) · Fed · FOMC · Force relative · Hawkish (restrictif) · Leader / Lagger · Matrice de corrélation · Momentum · NFP · Positionnement · Profit factor · Régime macroéconomique · Risk-on / risk-off · Scalping · Swing trading · Taux directeur · Valeur refuge · Win rate (taux de réussite)

Toutes les définitions courtes sont réunies sur la page glossaire des marchés financiers.

Fiche rédigée par l'équipe Gustave Finance à partir des définitions publiques des institutions concernées (CFTC, Fed, BCE, Bureau of Labor Statistics) et des méthodes décrites dans la méthodologie. Dernière mise à jour : 11 octobre 2026. Les exemples chiffrés sont des données d'illustration. Cette fiche décrit une notion et ne constitue pas un conseil en investissement.

Questions fréquentes