CPI, NFP, FOMC : les annonces économiques qui font bouger les marchés
Quelques publications par mois concentrent une grande partie de la volatilité. Les connaître, savoir à quelle heure elles tombent et comment le marché les lit, c'est éviter d'être surpris en position.
- Les trois annonces américaines les plus suivies : l'inflation (CPI), l'emploi (NFP) et les décisions de la Fed (FOMC).
- Ce qui fait bouger le marché, c'est la surprise : l'écart entre le chiffre publié et le consensus.
- La réaction à une même surprise dépend du régime économique du moment.
- Autour des annonces, les prix peuvent varier très vite et les écarts de cotation s'élargir.
L'inflation américaine (CPI)
Le CPI (Consumer Price Index) mesure l'évolution des prix à la consommation aux États-Unis. Il est publié chaque mois par le Bureau of Labor Statistics, à 8h30 heure de New York, soit 14h30 à Paris la plupart de l'année (13h30 pendant les quelques semaines de mars et de fin octobre à début novembre où les changements d'heure ne coïncident pas).
Les marchés regardent l'inflation totale et l'inflation « core », hors énergie et alimentation, plus stable. Parce que l'inflation guide les décisions de la Fed, le CPI peut faire bouger en quelques minutes le dollar, les indices, l'Or et les crypto-actifs.
Si le CPI surprend à la hausse, le dollar monte en général et l'Or baisse, car les marchés anticipent des taux plus élevés. S'il surprend à la baisse, c'est plutôt l'inverse. Ce schéma n'est pas garanti.
L'emploi américain (NFP)
Le rapport sur l'emploi, dont le chiffre phare est le NFP (Non-Farm Payrolls, les créations d'emplois hors agriculture), est publié en général le premier vendredi du mois, à 8h30 heure de New York.
Il contient aussi le taux de chômage et l'évolution des salaires horaires. Un marché de l'emploi solide soutient la consommation, mais peut aussi entretenir l'inflation : selon le régime, la même bonne nouvelle peut être lue positivement ou négativement.
Les décisions de la Fed (FOMC)
Le FOMC, le comité de politique monétaire de la Fed, se réunit huit fois par an. Sa décision de taux est publiée à 14h heure de New York (en général 20h à Paris), suivie d'une conférence de presse du président de la Fed.
Quatre fois par an, la Fed publie aussi les projections de ses membres, dont le fameux « dot plot » qui résume leurs anticipations de taux. Souvent, ce n'est pas la décision elle-même qui surprend (elle est largement anticipée), mais le ton du communiqué et de la conférence : plus hawkish ou plus dovish que prévu.
Les autres rendez-vous à connaître
- La BCE : décisions de politique monétaire environ toutes les six semaines, annoncées à 14h15 heure de Paris, suivies d'une conférence de presse. Elles comptent pour l'euro et les indices européens.
- Le PCE : la mesure de l'inflation privilégiée par la Fed, publiée chaque mois.
- Le PIB, les ventes au détail et les enquêtes d'activité (ISM, PMI) : elles renseignent sur la croissance et la demande.
- Les stocks de pétrole américains, publiés chaque semaine, pour le WTI.
Pourquoi c'est la surprise qui compte
Avant chaque publication, les économistes livrent une prévision : le consensus. Les prix intègrent déjà cette attente. Ce qui fait bouger le marché, c'est donc l'écart entre le chiffre publié et le consensus, et parfois la révision du chiffre précédent.
Un chiffre « élevé » mais conforme au consensus peut ne provoquer aucune réaction ; un chiffre « correct » mais très différent de l'attente peut provoquer un mouvement violent.
Se préparer à une annonce : la check-list
- Repérer les annonces à fort impact de la semaine et leur heure, en heure de Paris.
- Noter la valeur prévue et la valeur précédente.
- Se demander comment le marché lirait une surprise à la hausse et à la baisse dans le régime actuel.
- Identifier les actifs de son portefeuille les plus exposés.
- Décider à l'avance de sa conduite : réduire, couvrir, attendre ou ne rien changer. Autour des annonces, les écarts de cotation peuvent s'élargir et les ordres être exécutés à un prix différent de celui attendu.
Dans Gustave Finance
Le Calendrier économique liste les publications de la semaine par devise et par niveau d'impact, avec les valeurs prévue et précédente, et indique pour chaque annonce ce qui bouge en général en cas de surprise, en tenant compte du régime du moment. Le Scanner live rappelle sur le côté les annonces à fort impact de la journée.
Questions fréquentes
À quelle heure est publié le CPI américain en heure française ?
À 8h30 heure de New York, soit 14h30 à Paris la plupart de l'année, et 13h30 pendant les quelques semaines où les changements d'heure européen et américain ne coïncident pas.
Quand sont publiés les chiffres de l'emploi américain (NFP) ?
En général le premier vendredi du mois, à 8h30 heure de New York.
Combien de réunions de la Fed (FOMC) y a-t-il par an ?
Huit réunions programmées par an. La décision est publiée à 14h heure de New York, suivie d'une conférence de presse.
Qu'est-ce que le consensus dans un calendrier économique ?
La valeur attendue par les économistes pour une statistique. L'écart entre le chiffre publié et le consensus est la surprise, qui fait bouger les marchés.